更新时间：2026-08-26 来源：互联网编辑：戏戏密点击数： 3256次

冰与火之歌

连续四季不涨反跌！英伟达今夜放榜该如何克服财报魔咒_我的网站

wps

A | K图 MSFT_0 　　微软员工今年不仅在比较薪资，还开始比较自己用了多少AI。英伟达在过去一年中极其亮眼的盈利表现，不仅无形中抬高了华尔街对它的期望，也拉高了所谓“业绩超预期”的门槛，这使得该股陷入了一个令许多投资者感到困扰的“魔咒”：每逢英伟达公布季报后，越来越难有正面的股价回应…… 这家总部位于加州圣克拉拉的芯片巨头，将于周三美股收盘后公布2027财年第二季业绩。如下图所示，在过去四个季度中，尽管其每股收益、营收以及未来业绩指引均达到或超越了市场预期，但其股价在财报发布次日，却无一例外地出现了下跌。　　根据泄露的一份微软内部的电子表格，数百名员工自愿匿名披露了自己的加薪、奖金和股票奖励，同时还记录了过去一个月使用AI工具的开销。甚至在英伟达财报发布三周之后，其股价往往都无法走出泥潭。　　目前，微软正向员工提供一款内部工具，用于追踪他们的AI使用情况和相关支出。微软发言人表示，这款AI使用追踪工具目前仍处于早期测试阶段。据Bespoke Data数据显示，过去一年间，除了去年第二季度仅达到指引预期外，英伟达的所有主要业绩指标其实均超出了市场预期。然而，其股价在财报发布翌日却仍遭到投资者抛售。 “当我考虑英伟达的业绩指引时，我也会考虑到这样一个事实：过去大约三年里，他们一直都在超预期……因此，无论他们给出怎样的指引，市场在心理上都已经默认其最终表现会比指引更进一步，”韦德布什证券分析师Matthew Bryson周一表示。

B | 　　当前，微软正加速追赶Meta、谷歌、OpenAI、Anthropic等竞争对手，大力开发AI产品，公司在AI基础设施上投入数千亿美元，并推动员工将AI融入日常工作。而眼下尤为关键的是，整场人工智能基础设施建设的沉重押注，如今几乎全系于英伟达一身——该公司不仅被视作无可替代的主导性硬件供应商，甚至还扮演着行业“出资人”的角色。问题在于，英伟达在财报日究竟能做些什么来真正打动投资者？ 独挑大梁 据FactSet数据显示，华尔街目前预计英伟达第二财季每股收益为2.09美元，第二财季营收为922亿美元。

C | 　　与往年相比，今年的电子表格新增了一栏，要求员工通过内部工具自行填写“每月AI使用金额”（AI $ Usage Per Month）。Cantor Fitzgerald在周六的一份报告中则强调，市场对英伟达第三财季营收的共识预期已达1037亿美元。

D | 分析人士表示，在市场预期早已高度透支的情况下，英伟达或许只有再次交出超越极限的答卷，才能赢得资本市场的掌声。　　这份电子表格泄露时，表格上共有近600名微软美国员工的记录，内容包括员工自称今年获得的基本薪资、加薪、现金奖金和股票奖励等。当时，其中约350人已经填写了自己的AI使用金额。　　微软员工通常会自愿、匿名分享这些信息，以促进薪酬透明度，但这也意味着相关数据并非官方数据，也不完整。　　截至6月30日，微软共有22.3万名员工，因此，这份仅包含约350名员工的表格，只是一个非常有限的样本。　　在这些已报告的数据中，过去28天每位员工AI使用金额的中位数约为300美元（约合人民币2016元）。最高纪录来自微软“客户与合作伙伴解决方案部门”的一名员工，达到2.8万美元（约合人民币19万元）。

E | Rosenblatt Securities分析师Kevin Cassidy周一表示：“如果第三财季的营收指引能够突破1050亿美元，对市场而言将是个极大的惊喜；而一旦达到1100亿美元，那就是绝对爆炸性的表现了。

F | 　　数据还显示，不同团队之间的AI使用量差异巨大：有些员工每月只花几美元，有些人的使用金额则达到数万美元。　　媒体分析发现，在这份电子表格中，员工报告的AI使用金额与其获得的奖励之间并不存在明显关联。” 此外，相比于将利润持续砸回AI建设的无限投入中，如果公司能释放出将更多盈利回馈给股东的信号，或许能从华尔街那里赢得更多的赞美。 Cassidy补充道：“如果财报数据未能惊艳全场，我们密切关注的另一个催化剂，将是他们是否会兑现承诺——将50%的自由现金流用于股票回购和提高分红。” 英伟达在6月举行年度股东大会时，公司创始人兼首席执行官黄仁勋曾表示，基于对可持续市场增长和自由现金流生成能力的信心，我们计划在今年、明年以及更长期内，向股东返还50%或更多自由现金流，并随着时间推移继续提高股票回购和股息。 Cassidy将英伟达资本结构的潜在变化，比作苹果公司在其标志性产品iPhone增长开始放缓后所做的选择。

G | 他指出，“当大家对iPhone的增长数据逐渐脱敏后，苹果曾开启过大举回购，我认为英伟达接下来很可能会重演这一幕。　　简单来说，更高的AI使用量并未对应更高的奖金评级、更大幅度的绩效加薪，也没有显示出更高的晋升概率。　　需要指出的是，微软并非唯一一家试图了解员工如何使用AI的科技巨头。随着各大科技公司投入数十亿美元开发AI模型和基础设施，整个科技行业都在加强对AI使用情况的追踪。

H | ” 此外，关于英伟达最新AI芯片平台Vera Rubin的消息也可能影响股价，尽管行业专家对其短期内的实际应用场景存有疑问，因为该平台的技术能力似乎远超当前可实现的商业需求。（文章来源：财联社）。

I | “它的存在很酷，我也喜欢阅读这类新闻。但至于谁会使用它、用户是否愿意付费、以及愿意支付多少——所有这些问题目前都悬而未决，”德勤前首席云战略官David Linthicum表示。最后，无论英伟达股价在本次财报发布后如何演绎，这组最新业绩数据都将成为全场焦点，并实时折射出由AI浪潮所推动的全球股市的健康状况。正如Benchmark StoneX软件行业分析师Yi Fu Lee所言：“英伟达毫无疑问是整个AI行业的风向标。它也是我观察所有SaaS概念股的晴雨表，因为它的表现直接反映了半导体领域对GPU的真实需求是否依然强劲。”

。